如何決定 ETF 配置比例
對於一般的市值加權指數 ETF 來說,其持股比例是與企業之市值成正比,市值愈高的企業持股比例就越高,進而達到複製市場的目的
那麼對一般投資者而言,要如何決定不同 ETF 該佔我們的投資組合的多少比例呢?參考 ETF 的基本精神,若不加入個人主觀判斷,ETF 佔投資組合的比例該與其追蹤指數對應市值成正比,也就是說,越大的市場就放越多比例
舉例來說,以下分享三檔 ETF 追蹤指數的對應市值資料:
VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) 追蹤指數為 CRSP US Total Market Index,其對應市值為 $31,780 B (2019/12/31)
VTI: https://investor.vanguard.com/etf/profile/VTI
CRSP US Total Market Index: http://www.crsp.org/products/investment-products/crsp-us-total-market-index
VEA (Vanguard FTSE Developed Markets ETF) 追蹤指數為 FTSE Developed All Cap ex US Index,其對應市值為 $19,230 B (2020/01/31)
VEA: https://investor.vanguard.com/etf/profile/VEA
FTSE Developed All Cap ex US Index: https://research.ftserussell.com/Analytics/Factsheets/Home/DownloadSingleIssue?issueName=GDXUS&IsManual=false
VWO (Vanguard FTSE Emerging Markets ETF) 追蹤指數為 FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index,其對應市值為 $5,351 B (2020/01/31)
VWO: https://investor.vanguard.com/etf/profile/portfolio/vwo
FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index: https://research.ftserussell.com/Analytics/Factsheets/Home/DownloadSingleIssue?issueName=FQE&IsManual=false
若以這三檔 ETF 組成全球投資組合,理論上配置比例應與其追蹤指數對應市值成正比,計算一下:
VTI : VEA : VWO
= 31,780 : 19,230 : 5,351
= 56.4 : 34.1 : 9.5
也就是說,完全不做主觀調控的合理配置比例為
VTI: 56.4%
VEA: 34.1%
VWO: 9.5%
可直接採用此配置比例,或以此為基準參考,根據個人對各市場的看法去調整比例。全球分散配置乍看是最安全的做法,但也有不少美國的投資大師表示其實不必分散全球,單押美國就好,理由是美國的創新經濟與法治體系最為健全 (例如 Vanguard 的創辦人 Jack Bogle 本人)
實際上不存在真正的被動投資,每一種配置方式都隱含著自己對世界的認知,全球分散配置的背後含義是認為市場完全無法預測,單押美國則是認為美國一定比其他市場表現更好,兩者背後都有其道理,最終還是得靠自己主觀判斷,還好投資不是 0 或 1 的問題,只要根據自己對不同策略的信心程度調整配置比例就行
這幾年體會很深的是,要持續做出最好的選擇很難,或者該說是不可能,但永遠無法逃避做選擇,保持現狀也是一種選擇,然而經常是相對差的選擇,所以必須不斷學習、思考,讓自己未來有更高的機率做出相對好的選擇
投資方面具體的例子是,不少人覺得投資太難、風險太高,於是決定不投資、放定存就好。但這樣的選擇實際上是把大部分金融資產以貨幣的形式持有,這是很差的資產配置方式,不僅長期報酬率低,還高度暴露於通貨膨脹的風險之下
低波動從來不等於低風險,乍看之下很安穩的選擇,往往隱含著錯失機會的風險,投資與職涯皆是如此